By admin 
私今は特別嘆願の季節だ。これは、首相が来月の予算案でさまざまな減税策をいじれば悲惨な結果を招くという警告を意味する。ロンドンのジュニア株式市場（かつてはオルタナティブ投資市場として知られていたが、最近では単にエイムとして知られている）の場合、その合唱は耳をつんざくようなものになりつつある。
スカイニュースが報じた財務省への書簡の中で、ロンドン証券取引所の最高経営責任者ジュリア・ホゲット氏は、相続税の100％事業軽減措置（IHT）が廃止されれば、エイム社の「継続的な存続可能性」が脅かされるだろうと述べた。株式仲買人のピール・ハント氏は、おそらく最初の株価の反応は「世界全体で20％から30％下落するだろう」と考えている。 [Aim] 索引”。
これらの予測は信頼できるものなのでしょうか?気にする必要がありますか?
最初の質問に対する答えは「はい」です。エイムの資本総額は約750億ポンドで、少なくとも2年間保有する株式の相続税を100％免除できる現行制度を利用している投資家におよそ110億ポンドが帰属すると考えられる。約60億ポンドがIHTファンドに保有されており、約50億ポンドは創業者、家族、IHT計画に携わる個人による直接投資によるものです。
救済措置が取り外されれば、その資金の大部分が出口に向かうことはもっともらしいと思われる。ある IHT ファンドマネージャーは、自分は「初日から強制売り」になるだろうと語った。彼のファンドは他のファンドと同様、投資家に税金を軽減する目的で設立されている。それができないなら、彼にはそこから出る義務がある。通常の状況下では Aim の流動性がそれほど強くないことを考えると、ラッシュがどのようにしてスタンピードになるかがわかります。ピール・ハント氏は、「エイム上場企業の他の投資家がマイナスの資金の流れを認識し、他の投資への投資を決定することで、売りがさらに増幅されるだろう」と説得力を持って主張する。
しかし、財政研究所が指摘しているように、投資の選択を歪め、本質的な合理性を持たない減税措置の廃止を、残りの私たちが本当に気にする必要があるのだろうか？同シンクタンクの試算によると、解任により財務省は初年度に約11億ポンドを調達でき、2029～30年には16億ポンドに増加する可能性がある。レイチェル・リーブスのように、主張されている220億ポンドの「ブラックホール」を埋める必要があり、所得税、国民保険、付加価値税、法人税の変更を除外する必要がある場合には、どんな些細なことでも役に立ちます。
実際、私たちはおそらく気にする必要があります。 1995 年の設立以来、数多くのスキャンダルや倒産が発生したことを考えると、規制の軽いカジノとしての Aim の評判は当然かもしれませんが (最近の例としてパティスリー ヴァレリーを思い浮かべてください)、同様にヒット作のことも忘れてはなりません。トニックとミキサーのメーカーであるフィーバーツリーは、10年前に時価総額1億5,400万ポンドで上場したが、現在は8億ポンドの価値がある。ニューベリーに拠点を置くソフトウェアおよびサービス事業を営む Gamma Communications は、10 年間で市場価値が 10 倍の 16 億ポンドに成長しました。職場向けデジタル学習会社である Learning Technologies は、市場価値を 10 年前の上場時の 4,300 万ポンドから 6 億ポンドまで増加させました。
実際には、そのような成功事例の多くは、ロンドンの主要株式市場に問題なく移行することができます。しかし、プライベート・エクイティのバリュエーションの低迷で格好の餌食となる家族経営の企業も多数存在するだろうし、改善とは感じられない。重要なのは、Aimの終了、あるいは単に無関係な状態への急激な転落は、成長企業の資金源を断つことになり、政府の「成長第一」でリスクテイクを支持するメッセージと相反することになるということだ。 Aimの欠点はすべてあるが、企業は設立以来そこで1,350億ポンドを調達しており、通常は望ましいと考えられているハイテク企業への偏りがある。
いずれも減税の不合理性を否定するものではない。生き残るための根拠は、突然の撤退が中小企業の世界に資金の穴を生み出すという現実的なものだけです。救済制度を改革する必要がある場合、リーブス氏は例えば2年間の資格期間を延長したり、既存の権利を保持したりすることで、段階的にプロセスを進める可能性がある。
また、Aim がかつてのような企業ではないことを否定するわけでもありません。2007 年には 1,700 社近くの企業が存在していましたが、現在は 700 社程度にすぎません。しかし、それは、それ以上破壊しないための議論でもあります。