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[CAPTION]従来、研究者にとっても企業にとっても、企業のサプライチェーン内の ESG リスクと慣行に関する情報を入手するのは困難でした。画像: シャッターストック[/CAPTION]
Yあなたのスマートフォンを製造している会社が環境や社会への取り組みに優れているという評判があるかどうかを知ることができるかもしれません。しかし、バッテリー、マイクロチップ、カメラレンズを製造するサプライヤーはどうなるのでしょうか?
こうした企業について何も知らないのは消費者だけではない。企業自体が、サプライチェーンパートナーの雇用慣行、規制順守、環境の持続可能性に関する包括的な情報を収集するのに苦労することがよくあります。
_RSS_世界中の規制当局は、企業がサプライヤーの行為をより適切に監視し、開示する必要があると警告し始めています。たとえば、英国、オーストラリア、カナダは現在、サプライヤーの労働慣行を追跡する取り組みについて報告することを企業に義務付けています。米国では、証券取引委員会（SEC）が、米国企業にサプライチェーン全体で発生する温室効果ガス排出量の開示を義務付けることを提案しているが、企業はそのようなデータを収集するのが法外に負担になると主張して、この提案に反発している。
SECは抗議にもかかわらず、このサプライチェーンデータを収集して報告する方法を見つけることを企業に要求すべきでしょうか?ケロッグ・スクールの会計および情報管理の助教授であるアーロン・ユンは、その答えは企業の株主がそのような開示から利益を得る立場にあるかどうかに部分的に依存すると主張する。
「SECがこの情報を実際に規制するには、それが投資家にとって意思決定に役立つかどうかを理解する必要がある」とユン氏は言う。 「そうでない場合は、環境保護庁が規制すべきかもしれませんが、SECは規制すべきではありません。」
新しい論文の中で、ユン氏は、自身の研究を通じて尋ねてきた質問に戻った。この質問は、物議を醸し、政治化が進む議論の中心でもある。環境、社会、ガバナンスの実践を改善しようとする企業の取り組みは、実際に株主に経済的価値を生み出しているのだろうか。 ?ユン氏は、彼の研究で初めて、企業のサプライヤーの社会的責任がその企業自身の財務的健全性と関連しているかどうかを検討した。
ユン教授は、香港大学の林玄埔氏、郭曙氏、南方科技大学の朱皓蘭氏と協力して、上場企業のサプライチェーン内での労働法違反や環境破壊の暴露など、マイナスのESG事件に関する報道を分析した。 。彼らは、企業のサプライチェーン内のESGリスクのレベルと将来の株式リターンとの間に重要な関連性があり、マイナスのESGニュースが価格を押し下げることを発見した。
「私たちの調査結果は、サプライチェーン関連の情報を投資家に提供することの重要性を浮き彫りにしています」とユン氏は言う。 「長期的な価値創造要因として、これをより適切に考慮する必要があるようです。」
アルファを明らかにする
ユン氏らは、2009年から2020年にかけて、売上高が100万ドルを超える一連の米国上場企業とその世界的ベンダーを調査することにした。
従来、研究者にとっても企業にとっても、企業のサプライチェーン内の ESG リスクと慣行に関する情報を入手するのは困難でした。そこで、チームはさらに詳しく知るために、FactSet Revere Relationship データベースから企業の主要サプライヤーを特定しました。彼らはまた、ニュースレポートを収集するデータサイエンス会社（ユン氏が学術顧問を務める）RepRiskから、これらのサプライヤーが関与したネガティブなESGニュースイベントに関するデータも収集した。
企業のサプライヤー間のマイナスのESG事象がその企業の株価に影響を与えたかどうかを確認するために、研究者らは12カ月の期間を比較した：12カ月の期間内にサプライチェーン全体にわたって問題のあるESG報告が多数あることは、株価の下落と関連しているだろうか翌年には？
研究者らの分析により、答えは完全にイエスであることが明らかになりました。
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次に研究者らは、その影響を定量化することにしました。ユン氏らは、サプライチェーン内の ESG リスクのレベルに基づいて企業を四分位に割り当て、この情報を使用して仮説のポートフォリオを作成しました。 ESGサプライチェーンリスクが最も低い株式に投資し、最もリスクが高い株式を空売りすることにより、ポートフォリオはベンチマークポートフォリオと比較して6.77パーセントの超過収益を生み出しました。
このようなレベルの超過収益、つまりアルファは、企業のサプライチェーンの ESG リスクに関するデータ内に未開発の貴重な情報が埋め込まれているということを示唆しています。言い換えれば、市場はまだこの有用な情報を株式の将来の予想パフォーマンスの理解に組み込んでいないということです。
「私たちが発見したアルファのレベルには驚きませんでした」とユン氏は言います。「投資家と話したとき、多くの人はこのデータを収集する方法や、サプライチェーンの ESG 問題についてどのように考えるかさえほとんど知りませんでした。」
意思決定に役立つ ESG データ
ユン氏は、健全なサプライチェーン ESG を持つ企業は 3 つの主要な経路を通じてより高いパフォーマンスを達成していると信じています。まず、ショックや混乱が少ないため、サプライチェーンがより安定しています。これにより、企業は注文を時間通りに配達し、十分な在庫を確保することができます。第二に、倫理的な調達は社会意識の高い顧客や投資家を惹きつけ、風評被害を回避するようです。最後に、サプライチェーンを清潔に保つことは、企業がより良い行動を義務付ける新たな規制に先んじることに役立ちます。例えば、サプライチェーンのESGリスクが高い企業は、カリフォルニア州サプライチェーン透明性法などのESG関連法の可決時に市場にネガティブなショックを与えた。
そして同氏は、ESG投資が引き続き政治化され、一部では死につつある戦略として固定化されているにもかかわらず、それがどこへも進むわけではないと確信している。
「私の研究が強調しようとしているのは、投資家の観点から利用できる特定の ESG 要因とシグナルがあるということです」とユン氏は言います。 「なぜアルファを生成する係数を使用しないのですか?」