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ETMarketsとのインタビューで、チェルヴ氏は次のように語った。「当社は現在、産業とヘルスケアをオーバーウェイトにし、エネルギーと公益事業をアンダーウェイトにしています。ただし、当社のポートフォリオのウェイトはトップダウンとボトムアップの組み合わせです」。抜粋:
市場はまさにジェットコースターのような展開です。市場は過去最高値に達しましたが、現在は緩やかな調整局面にあります。しかし、下落分はすべて買いで埋め合わせされているため、軌道は上昇傾向にあります。あなたの見解は？
過去数か月間に、選挙日、予算発表日、円キャリートレード解消などの重要なイベントに合わせて、3回の大幅な市場調整が見られました。
こうした調整がいかにして素早く吸収され、旺盛な買い意欲によって市場が反発し、史上最高値を更新したかは注目に値する。
この目覚ましい回復力の主な要因は、国内流入の構造的変化であり、これにより待望の厚みがもたらされ、外国機関投資家（FII）の売却の影響が緩和されました。今年後半に予想されるFII流入の回復と、米国での潜在的な金利引き下げが相まって、流動性がさらに高まるとみられる。
この強力な組み合わせにより、市場の前向きな勢いが維持され、継続的な成長と成功の基盤が整うと期待されます。
世界市場では若干のボラティリティが見られます。しかし、インド市場はあらゆる懸念を乗り越え、主にマクロ経済の好調と原油価格の下落により上昇傾向を維持しました。あなたの見解は？
インド準備銀行（RBI）は、25年度の実質GDP成長率が7.2%と堅調になると予測しており、市場の見通しを前向きに支えています。インフレは緩和すると予想されており、24年度の5.4%から25年度には4.5%に低下し、26年度にはさらに4.1%に低下すると予測されています。
財政再建の取り組みは順調に進んでおり、公的債務は中期的に減少しています。企業業績も負債削減と収益性の向上により大幅に強化され、市場の信頼をさらに高めています。
これらの強力なマクロ経済指標は、インド市場の上昇傾向を持続させる可能性が高い。
FMCG 指数は史上最高値に達し、医薬品分野では賢明な動きが見られます。賢明な資金は消費と医薬品株に向かって動いているのでしょうか?
両セクターの好調な傾向により、消費財および医薬品株への関心が大幅に高まっています。日用消費財（FMCG）業界では、農村部の需要が顕著に回復しています。
当初、今年の初めには降雨量が予想を下回ったため懸念が生じましたが、降雨量の改善により農村部の消費は増加しています。ほとんどのFMCG企業は農村部の消費サイクルについて楽観的です。
さらに、最近の原油価格の下落により、FMCG企業はコスト削減分を消費者に還元できるようになり、販売量の増加に貢献しています。
製薬業界の魅力はその防御的な性質にあります。景気後退の影響を受けにくいため、経済が不安定な時期には魅力的な選択肢となります。
さらに、この分野では、医療ニーズの高まりを受けて、米国のジェネリック医薬品市場が力強い成長を遂げ、ブランド医薬品の需要も増加しています。
多くの製薬会社が報告した好調な四半期利益は、この業界の上昇傾向をさらに後押しした。
現在、どのセクターがオーバーウェイトまたはアンダーウェイトですか?
当社は現在、工業およびヘルスケアをオーバーウェイトとし、エネルギーおよび公益事業をアンダーウェイトとしています。ただし、当社のポートフォリオのウェイトはトップダウンとボトムアップの組み合わせです。
次の上昇局面を牽引するのは、成長株かバリュー株か、そしてその理由は？
今後の市場上昇局面では、成長株とバリュー株が重要な役割を果たす可能性があり、どちらか一方を優先することは極めて困難です。インド経済は、インフラ、製造業、デジタル経済における政府の取り組みにより、力強い成長が見込まれています。
しかし、中期的な見通しでは、特にボラティリティの可能性を考慮すると、バリュー株が有利になる可能性があります。多くの投資家は、分散投資のためにグロース株とバリュー株の両方を組み込んだ混合アプローチを採用しています。
最終的には、成長株とバリュー株の配分は投資家のリスク許容度に応じて決まるはずです。
新世代の株が力強く牽引しています。成長が追いついているように見えます。あなたの見解は？
最近の新興テクノロジー株の上昇は、この分野の勢いが高まっていることを反映しています。当初は高い評価を受けていましたが、その後下落し、現在は収益性と業務効率に注力しており、投資家の信頼を取り戻すのに役立っています。
IPO の新規上場についてはどうですか? 次のマルチバガーの足がかりを生み出す可能性があると思われるビジネス/新しいセクターはありますか?
インドのIPO市場は、特にパンデミック中に勢いを増し、より多くの中小企業が株式市場に参入している。
インドは力強い経済成長により、引き続き旺盛な需要と国内からの流入が見られ、新興セクターの企業が上場し成長する機会が生まれています。
先行者利益や独自の販売提案などの要素は、投資家の関心を引き付ける上で非常に重要です。市場は、テクノロジー、持続可能性、革新を活用する企業にとって有利です。
新時代のテクノロジー、再生可能エネルギー、特殊製造業などの新興セクターからは、長期的な成長に向けて好調な株価が期待できます。
評価の面から見ると、インドは他の新興市場と比べてどうですか?
インドは、企業環境が大きく、収益性が高く、多様性に富んでいることから、歴史的に他の新興市場 (EM) と比較して割高で取引されてきました。
多くの新興市場がコモディティなどの低倍率セクターに大きく偏重しているのに対し、インドはテクノロジー、金融、消費財などベンチマーク指数全体でセクターがバランスよく配分されており、より高い評価倍率に貢献しています。
インドの現在のプレミアム評価の大部分は、MSCI新興市場指数のもう一つの主要構成銘柄である中国のパフォーマンスの低さにも関連している可能性がある。
過去数年間、中国は一連の国内課題に直面し、市場の格付け低下とパフォーマンス低下を招いてきました。その結果、新興国通貨バスケット全体の評価倍率が低下しました。
最近、MSCIは標準指数にインド株7銘柄を追加し、中国株60銘柄を除外する調整を行い、バランスがさらに傾いた。新興国指数におけるインドのウェイトは初めて20％を超え、中国は24％を下回った。
この変化は、世界の投資環境におけるインドの重要性の高まりと、他の新興市場が直面している課題を反映しています。
（免責事項：専門家による推奨、提案、見解、意見は専門家自身のものです。これらはエコノミックタイムズの見解を代表するものではありません）